Il parere di Lorenzo Fusoni, Senior Legal Expert – Markets & Risk Transfer Legal Advisory, IMI CIB Division, Intesa Sanpaolo
Se è vero che il mercato europeo delle cartolarizzazioni nell’ultimo anno è cresciuto, i relativi volumi restano comunque inferiori rispetto a quelli registrati oltre atlantico. È questo il motivo per cui banche e fondi europei stanno volgendo sempre di più lo sguardo in quella direzione.
La Commissione Europea è chiara nel ritenere che il framework regolamentare che discende dalla Securitisation Regulation debba trovare applicazione anche nell’ambito di operazioni sottoposte a giurisdizioni, e originate da entità, non europee: ne consegue che gli obblighi di due diligence posti in capo agli investitori istituzionali europei rimarrebbero inalterati anche in caso di operazioni non-UE; e i sottoscrittori di ABS Notes / finanziatori europei sarebbero comunque tenuti a verificare, prima di assumere un qualunque commitment in operazioni di questo tipo, che le obbligazioni sancite dagli art. 6. 7 e 9 della Securitisation Regulation siano rispettate dai soggetti cui deve essere attribuito il ruolo di originator, sponsor ed emittente.
Occorre tenere a mente che gli originator stranieri accettano di adeguarsi ai requisiti di una normativa, quella europea, che non troverebbe altrimenti applicazione nei loro confronti al solo scopo di consentire ad una platea più vasta di investitori, inclusi quelli basati oltreoceano, di partecipare all’operazione da loro promossa; una tale disponibilità difficilmente potrebbe essere stimolata in assenza di una partecipazione in qualche modo rilevante.
Da qui derivano negoziazioni tra player di diverse giurisdizioni volte a contemperare il reciproco interesse commerciale all’accordo, con la necessaria formalizzazione di obblighi – e relativi rimedi in caso di violazione – che consentano all’investitore europeo di partecipare al deal senza rischi regolamentari e reputazionali.
Sei interessato al tema e vorresti saperne di più?!
Non mancare al 2° CvSecuritisationDay, la seconda edizione dell’unico evento in Italia interamente dedicato allo strumento delle cartolarizzazioni in programma a Milano il prossimo 3 febbraio.
Per maggiori dettagli e per partecipare visita la pagina https://cvsecuritisation.day/
Il parere di Lorenzo Fusoni, Senior Legal Expert – Markets & Risk Transfer Legal Advisory, IMI CIB Division, Intesa Sanpaolo
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La Commissione Europea è chiara nel ritenere che il framework regolamentare che discende dalla Securitisation Regulation debba trovare applicazione anche nell’ambito di operazioni sottoposte a giurisdizioni, e originate da entità, non europee: ne consegue che gli obblighi di due diligence posti in capo agli investitori istituzionali europei rimarrebbero inalterati anche in caso di operazioni non-UE; e i sottoscrittori di ABS Notes / finanziatori europei sarebbero comunque tenuti a verificare, prima di assumere un qualunque commitment in operazioni di questo tipo, che le obbligazioni sancite dagli art. 6. 7 e 9 della Securitisation Regulation siano rispettate dai soggetti cui deve essere attribuito il ruolo di originator, sponsor ed emittente.
Occorre tenere a mente che gli originator stranieri accettano di adeguarsi ai requisiti di una normativa, quella europea, che non troverebbe altrimenti applicazione nei loro confronti al solo scopo di consentire ad una platea più vasta di investitori, inclusi quelli basati oltreoceano, di partecipare all’operazione da loro promossa; una tale disponibilità difficilmente potrebbe essere stimolata in assenza di una partecipazione in qualche modo rilevante.
Da qui derivano negoziazioni tra player di diverse giurisdizioni volte a contemperare il reciproco interesse commerciale all’accordo, con la necessaria formalizzazione di obblighi – e relativi rimedi in caso di violazione – che consentano all’investitore europeo di partecipare al deal senza rischi regolamentari e reputazionali.
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